Entre fronteiras e bandeiras: o mundo tenta se encaixar entre a integração global e os ventos da desglobalização.

Durante as últimas quatro décadas, o mundo se acostumou a uma realidade econômica singular, marcada por uma globalização crescente e, talvez o mais notável, um período de inflação relativamente baixa e controlada, em muitos momentos beirando a deflação em setores específicos. Essa era, que moldou estratégias de investimento e o funcionamento das cadeias produtivas, parece estar chegando ao seu epílogo, dando lugar a um cenário bem mais complexo e, para muitos, inédito: um período inflacionário de longo prazo impulsionado por uma crescente desglobalização.

Para compreendermos a magnitude dessa mudança, é crucial revisitar como a engrenagem da globalização se estruturou no período deflacionário. A queda das barreiras comerciais, a ascensão da China como a "fábrica do mundo" com seus custos de produção extremamente competitivos, a inovação tecnológica que otimizou a logística e a busca incessante por eficiência e redução de custos pelas empresas multinacionais foram os pilares dessa era. Essa dinâmica exerceu uma pressão constante para baixo sobre os preços de bens e serviços, beneficiando o consumidor final e permitindo que bancos centrais mantivessem taxas de juros relativamente baixas por longos períodos.

A fragmentação da cadeia de valor global permitiu que cada etapa da produção fosse alocada onde fosse mais eficiente e barata. Isso resultou em uma vasta rede interconectada, altamente otimizada, mas também intrinsecamente vulnerável a choques. A busca por "just-in-time" e a minimização de estoques, embora eficientes em um ambiente de previsibilidade, se mostraram frágeis diante de eventos inesperados.

Contudo, o cenário global começou a se transformar, e os ventos da mudança sopram com força crescente na direção oposta. Diversos fatores convergem para anunciar o fim dessa era deflacionária e o início de um período inflacionário mais persistente, acompanhado por uma tendência de desglobalização, ou, no mínimo, de uma regionalização mais acentuada das cadeias de suprimentos.

A pandemia de COVID-19 expôs as fragilidades das cadeias globais, revelando a dependência excessiva de poucos fornecedores e a vulnerabilidade a disrupções logísticas. A guerra na Ucrânia intensificou essa percepção, demonstrando os riscos geopolíticos inerentes a uma interdependência econômica excessiva com regimes instáveis ou com interesses conflitantes.

Além disso, a crescente conscientização sobre questões ambientais e sociais tem levado a uma reavaliação dos modelos de produção baseados em custos ultra-baixos, muitas vezes à custa de padrões trabalhistas e ambientais menos rigorosos. A pressão por cadeias de suprimentos mais resilientes, éticas e "verdes" tende a elevar os custos de produção.

Não podemos ignorar o papel da política. O aumento do protecionismo em diversas economias, a imposição de tarifas e a busca por autonomia estratégica em setores considerados críticos também contribuem para a fragmentação da globalização e para o aumento dos custos. A prioridade passa a ser a segurança do abastecimento e a redução da dependência externa, mesmo que isso implique em preços mais elevados.

A transição energética, embora crucial para o futuro do planeta, também representa um motor inflacionário no curto e médio prazo. O investimento maciço em novas tecnologias e a substituição de fontes de energia tradicionais por alternativas mais limpas inevitavelmente gerarão pressões sobre os custos.

Para o investidor, essa mudança de paradigma representa um cenário complexo, mas também repleto de oportunidades. As estratégias que prosperaram no ambiente deflacionário podem não ser as mais adequadas para a nova realidade. A título de exemplo, a gestão do portfólio 60/40 provavelmente terá que ser alterada para adequação desta nova realidade. Compreender a dinâmica da desglobalização e os fatores que impulsionam a inflação de longo prazo é fundamental para navegar com sucesso neste novo mercado.

Setores que se beneficiarão da regionalização das cadeias de suprimentos, empresas com poder de precificação em um ambiente inflacionário, investimentos em infraestrutura resiliente e em tecnologias que promovam a autonomia e a eficiência energética podem se destacar. A diversificação de portfólio e a análise cuidadosa dos riscos e oportunidades em diferentes classes de ativos se tornam ainda mais cruciais.

Em suma, o mundo que conhecíamos, moldado por quatro décadas de globalização e inflação controlada, está em transformação. O despertar da inflação e o movimento de desglobalização não são eventos isolados, mas sim tendências de longo prazo que remodelarão a economia global e, consequentemente, os mercados financeiros. Estar atento a essas mudanças, compreendê-las em profundidade e adaptar as estratégias de investimento é mais uma ferramenta poderosa para que os investidores possam não apenas sobreviver, mas também prosperar nos grandes momentos que o mercado invariavelmente oferece.

Mantenham-se informados e analíticos. O futuro do mercado financeiro está sendo escrito agora.