As pesquisas eleitorais divulgadas no Brasil e as probabilidades negociadas em mercados internacionais de previsão estão oferecendo retratos diferentes da eleição presidencial de 2026.

A diferença não significa necessariamente que um dos lados esteja errado. Pesquisas e mercados medem coisas distintas, envolvem públicos diferentes e procuram responder a perguntas diferentes.

Na pesquisa BTG/Nexus divulgada em 31 de agosto, Lula aparece com 39% das intenções de voto, Flávio Bolsonaro com 33% e Augusto Cury com 11% no principal cenário estimulado. Em eventual segundo turno entre Lula e Flávio, o levantamento registra 46% a 45%. Foram entrevistados 2.005 eleitores entre 28 e 30 de agosto, com margem de erro de dois pontos percentuais e nível de confiança de 95%. A pesquisa está registrada no TSE sob o número BR-08900/2026.

A AtlasIntel/Bloomberg, divulgada no mesmo dia, registrou Lula com 43,4%, Flávio Bolsonaro com 33,7%, Augusto Cury com 7,8% e Renan Santos com 7,6%. O levantamento ouviu 5.014 pessoas entre 25 e 30 de agosto e está registrado no TSE sob o número BR-07972/2026.

Enquanto esses levantamentos procuram medir a intenção declarada do eleitor brasileiro, outro indicador passou a chamar atenção: as probabilidades negociadas na Polymarket.

O QUE É A POLYMARKET

A Polymarket⁠ é uma plataforma internacional de mercados de previsão baseada em blockchain. Nela, participantes negociam contratos vinculados à ocorrência de acontecimentos futuros, incluindo resultados eleitorais. Os preços formados nessas negociações são apresentados como probabilidades atribuídas pelo mercado aos diferentes resultados.

No Brasil, há uma ressalva importante. A plataforma não integra o mercado federal autorizado de apostas. Desde 1º de janeiro de 2025, somente empresas autorizadas pela Secretaria de Prêmios e Apostas do Ministério da Fazenda podem operar nacionalmente nesse segmento, utilizando sites com domínio .bet.br. A Polymarket não consta da lista oficial de operadores autorizados.

Em 2026, a própria Secretaria publicou a Nota Técnica nº 2958 para analisar os chamados mercados de previsão, após identificar a oferta desse tipo de serviço a usuários localizados no Brasil. O documento trata do enquadramento dessas operações no regime das apostas de quota fixa e da exploração sem a necessária autorização.

Isso não impede que as probabilidades produzidas internacionalmente sejam observadas como um indicador das expectativas de seus participantes. Mas é essencial compreender o que elas significam.

Um percentual atribuído a um candidato na Polymarket não representa intenção de voto. Representa o preço formado por participantes que negociam contratos sobre o resultado da eleição.

O participante não precisa ser brasileiro, não precisa votar no Brasil e sequer precisa desejar a vitória do candidato em cujo resultado colocou dinheiro. Um eleitor pode votar em um candidato e apostar na vitória de outro.

QUEM FORMA ESSE MERCADO?

Colocar dinheiro numa previsão cria incentivo para procurar informações e rever expectativas. Essa é uma das características que tornam os mercados de previsão interessantes como mecanismos de agregação de informação.

Mas seus participantes não constituem uma amostra representativa da população brasileira. Pessoas familiarizadas com ativos digitais, mercados financeiros e plataformas internacionais podem formar um universo bastante específico. Localização geográfica, fontes de informação e concentração do capital negociado também podem participar da formação dos preços.

A Polymarket pode agregar informações e expectativas de seus participantes e, ao mesmo tempo, refletir um universo bastante distante do eleitorado brasileiro.

Isso não invalida o indicador. Apenas estabelece seus limites.

O QUE EXPLICA A DIFERENÇA?

A distância entre pesquisas e mercados de previsão pode ter explicações relativamente simples.

A primeira é metodológica. Uma pesquisa fotografa a intenção de voto em determinado momento. Um mercado de previsão procura antecipar o resultado final e pode incorporar expectativas sobre campanha, segundo turno e acontecimentos que ainda não ocorreram.

A segunda está justamente na composição dos participantes. Mas existe uma terceira dimensão que merece ser observada: o ambiente internacional.

Eleições brasileiras não acontecem isoladas das relações econômicas e estratégicas mantidas pelo país. Estados Unidos, China, União Europeia e outros atores acompanham o processo brasileiro e possuem seus próprios interesses na relação com Brasília.

É nesse ponto que a discussão deixa de envolver apenas estatística eleitoral e encontra a geopolítica.

QUANDO A DIPLOMACIA ENCONTRA A ELEIÇÃO

Em 2022, a administração Joe Biden manifestou preocupação com a preservação das instituições democráticas brasileiras e com o reconhecimento do resultado eleitoral.

Avaliar se as iniciativas daquele período permaneceram exclusivamente no terreno da defesa institucional ou produziram algum tipo de influência sobre o ambiente político brasileiro exige reconstrução documental: declarações, encontros, comunicações diplomáticas e decisões oficiais.

A mesma régua deve valer em 2026. Manifestações ou medidas da administração Donald Trump relacionadas ao Brasil precisam ser examinadas pelo que efetivamente ocorreu, por suas justificativas oficiais e por seus efeitos — sem presumir antecipadamente nem neutralidade absoluta, nem interferência eleitoral.

E essa análise não deve se restringir aos Estados Unidos. Qualquer potência com interesses relevantes no Brasil pode ser examinada segundo o mesmo critério.

A questão é compreender em que momento decisões tomadas no âmbito das relações entre países passam também a produzir efeitos no ambiente eleitoral de outra nação.

ENTRE A GEOPOLÍTICA E A CONSPIRAÇÃO

Países exercem pressão, defendem interesses comerciais, estabelecem sanções, constroem alianças e procuram influenciar decisões internacionais. Isso faz parte das relações de poder entre Estados.

Outra coisa é afirmar que acontecimentos distintos integram uma operação coordenada destinada a determinar o resultado de uma eleição. Uma conclusão dessa dimensão exige evidências correspondentes.

É justamente nessa fronteira que o jornalismo precisa atuar: investigar influências documentáveis sem transformar hipóteses em fatos. 

A diferença entre pesquisas brasileiras e mercados internacionais pode decorrer das próprias características de cada instrumento. Pode refletir também públicos distintos e expectativas sobre acontecimentos que ainda ocorrerão até outubro.

São possibilidades a investigar, não conclusões antecipadas.

E O ELEITOR?

Há ainda um dado importante. Na BTG/Nexus, entre os entrevistados que escolheram algum candidato no primeiro turno, 78% disseram que sua decisão já estava tomada e não deveria mudar até a eleição. Outros 21% afirmaram que ainda poderiam alterar a escolha.

Além de saber em quem o brasileiro declara votar hoje, portanto, interessa observar quanto dessas escolhas ainda pode se movimentar durante a campanha.

É nesse espaço que continuarão atuando debates, economia, acontecimentos políticos, redes sociais, relações internacionais e os demais elementos de uma campanha presidencial.

SOBERANIA É CAPACIDADE DE ESCOLHER

Talvez seja essa a questão maior por trás de indicadores aparentemente tão diferentes.

Soberania no século XXI não significa isolamento. O Brasil negocia, recebe investimentos, participa de organismos internacionais e mantém relações com diferentes potências.

Ser soberano significa preservar capacidade própria de decisão dentro dessa rede de interesses. Por isso, acompanhar uma eleição exige observar não apenas candidatos, pesquisas e debates, mas também forças econômicas, relações internacionais e fluxos de informação que circundam o processo eleitoral.

A pergunta que fica é maior do que saber quem aparece na frente em determinada pesquisa ou mercado de previsão:quanto do futuro político do Brasil é decidido pelo eleitor — e quais forças procuram influenciar, interpretar ou antecipar essa decisão?

Responder à primeira parte cabe à urna. Investigar a segunda cabe ao jornalismo.